Coinbase, 2025’in son çeyreğine “temkinli iyimser” yaklaşıyor. 10 Ekim’deki kaldıraçlı tasfiyelere rağmen şirket, güçlü likidite koşulları, düşük faiz beklentisi ve olumlu regülasyon ortamı sayesinde piyasaların yukarı yönlü potansiyelini koruduğunu belirtiyor. Ancak likidite etkisinin Kasım’da zayıflayabileceği ve ABD hükümetinin kapanmasıyla bazı ekonomik göstergelerin eksik kaldığı uyarısı yapılıyor.

 Makro Beklentiler:

• Fed’in bu çeyrekte iki faiz indirimi daha yapması bekleniyor.

• ABD ve Çin’den gelebilecek parasal genişleme sinyalleri, yeni sermaye girişlerini tetikleyebilir.

• Buna karşın enerji fiyatlarındaki artış veya gümrük vergisi riskleri raporda en büyük tehditler olarak sıralanıyor.

 Kurumsal Yatırımcı Anketi:

• %67’si Bitcoin için önümüzdeki 3–6 ayda yükseliş bekliyor.

• %45’i piyasanın boğa döngüsünün son evresinde olduğunu düşünüyor.

• Kurumların %38’i en büyük riskin makroekonomik ortam olduğunu söylüyor.

• Kurum dışı yatırımcılarda “boğa sonu” algısı %27’de kalıyor — bu da kurumsal tarafta “zirve endişesinin” daha yüksek olduğunu gösteriyor.

ETF ve Likidite Etkisi:

• ETH spot ETF’leri bu çeyrekte 9,4 milyar dolar girişle, Bitcoin ETF’lerini geride bıraktı (BTC ETF’lerine 8 milyar dolar giriş).

• Bu, perakende talebin Ethereum lehine kaymaya başladığını gösteriyor.

• Stablecoin hacimleri ve arzı tarihi rekorlara ulaştı, bu da ödeme ve havale kullanımının arttığını kanıtlıyor.

 On-Chain Veriler ve Piyasa Döngüsü:

• Bitcoin’in arzının %95’i dolaşımda ve uzun vadeli sahipler, fiyat zirvelerine rağmen satış yapmadı.

• BTC’nin “illiquid supply” oranı yalnızca %2 düştü, bu da yatırımcıların satış yerine tutma eğiliminde olduğunu gösteriyor.

• Coinbase’in M2 para arzı endeksi, Kasım ayı itibarıyla likidite sıkılaşması riskine dikkat çekiyor.

Ethereum cephesi:

• ETH’de likit arz %18 arttı, illikit arz %8 azaldı — uzun vadeli yatırımcılar kâr realizasyonu yapıyor.

• ETH işlemleri ve L2 aktivitesi rekor kırarken, ağ ücretleri son iki yılın en düşük seviyesine indi.